光大期货【生猪】：春节后猪价延续下行 2月预计猪市延续低迷表现

　　期货：1月生猪期价延续下行，自2022年11月开始，猪价已经连续三个月大幅收阴。对照11月到1月生猪期价下跌的幅度，其分别为7.86%、12.26%和9.85%，三个月累计跌幅接近30%。春节过后，猪肉消费进入到季节性淡季，猪价下行反映出生猪现货市场的悲观预期还在持续，同时市场也普遍预期2月生猪期、现市场将延续弱势表现。

　　现货：猪价下跌、母猪补栏意愿不高，仔猪价格触底反弹

　　1、月初，受到消费意愿增加的提振，需求增加，但养殖端出栏积极较高，市场猪源充裕，猪价延续弱势运行。中旬，随着春节假期临近，屠宰企业进入节前备货阶段， 生猪消化速度加快，带动猪价小幅反弹 。节后需求端下降明显，猪价再次回落。1月国内生猪价格总体低位偏弱震荡 。

　　2、产能过剩问题尚未得到有效解决，因此母猪补栏意愿不高，母猪价格延续下跌。由于仔猪补栏风险相对较小，部分养殖端主体基于对下半年猪价的乐观预期，进行仔猪补栏。临近1月底，仔猪价格触底反弹。

　　3、国家统计局公布数据显示，2022年第四季度，生猪出栏17965万头，环比增加。数据显示出，2022年全年，生猪累计出栏69995万头，较前一年度增加4.27%。

　　4、饲料价格高位回调，但总体仍延续高位运行，猪价延续弱势，养殖亏损进一步加大。1月18日，政府网公布猪粮比价5.48。随着猪价持续走弱，猪粮比价明显回调，目前已跌至二级预警区间。

　　策略：1月生猪期价延续下跌，猪价连续三个月的累计跌幅达到30%。春节后生猪现货市场处于季节性淡季，猪价在缺乏消费热点提振的情况下，猪价仍延续偏弱表现。2月生猪行业普遍预期下游消费先弱后强，猪肉供应仍充足，猪价延续底部震荡的状态。对于2-3月猪价表现，延续底部震荡的策略预期。