不足一月涨超150%！BDI大反弹或触发“油散双击”，神秘规律能否再次应验？

　　来源：中国证券报

　　2月中旬以来，BDI（波罗的海干散货指数）低位反弹，涨幅超过150%。历史上，BDI与A股走势有时呈现正相关关系，BDI涨幅达4倍的时候或预示着A股行情拐点的到来。

　　分析人士认为，中国经济回升是本轮BDI反弹的主要原因，短期涨势有望延续且利好油运、干散货两大行业，但BDI反弹对A股走势的影响仍待观察。

　　BDI不足一月涨超150%

　　在中国、印度等国家的带动下，今年2月全球制造业PMI时隔半年后重返荣枯线以上，同时随着中国适当放宽澳煤进口以及南美粮食进入发运旺季，BDI止跌反弹。

　　自2月16日在530点触底后，BDI便开启了连涨模式，截至3月9日，涨幅已超过150%。

　　“中国经济在2月明显回升，2月官方制造业PMI升至52.6%，环比大幅回升2.5个百分点。”广州金控期货研究中心副总经理程小勇对记者表示，2022年以来，BDI走势与大宗商品指数、中国经济走势是相吻合的。

　　干散货市场反弹也是本轮BDI上涨背后推动因素之一，铁矿石、煤炭、谷物和铝矾土等价格在2月出现反弹。“中国经济回升背景下，干散货进口需求正在回暖。海关总署公布的数据显示，1-2月，大豆、铁矿石、煤炭和纸浆进口量同比分别增长16.1%、7.3%、70.8%和4.7%。”程小勇说。

　　方正中期期货海运及全球宏观经济高级研究员陈臻告诉记者：“上周全球主要港口的铁矿石、煤炭、粮食的周度发运量分别达到2912万吨、2542万吨、1104万吨，相比一个月之前的周度发运量环比分别增长25%、14%、29%。”

　　从国际海运费表现看，止跌企稳迹象明显。截至3月10日，巴拿马型船、好望角型船和超灵便型船平均租船价格较2月16日分别反弹95.1%、479.1%和80.4%。

　　“但是需要指出的是，这波BDI反弹属于极限低位的适度反弹。虽然涨幅很大，但是3月9日的1379点依然处于相对低位。”陈臻说。

　　有望触发“油散双击”

　　作为关系油运、干散行业的指标，BDI大反弹，对两行业有何影响？

　　程小勇分析，油船运费价格上调，通常带来国际海运相关企业营业收入明显改善。2月份VLCC船型TCE均值为25507美元/天，较1月环比上涨69%，招商轮船、中远海控等在3月上旬出现大幅上涨。

　　“对于干散货行业而言，我们认为主要涉及干散货运输、船舶代理、货运代理、综合物流及特种大件运输、船舶租赁、船员劳务、物业管理等，实际上，每年3-5月在市场预期干散货进口季节性增长的情况下，这些板块都会出现一波行情。”程小勇说。

　　“国际油运和国际散运的差异较大，两大市场的市场周期也不相同。以最近两年为例，2021年国际散运价格上涨，而不少油运企业依然处于亏损之中；2022年油运价格全年大涨，但散运价格在下半年开始持续回落。所以，BDI反弹会改善散运船东利润，对于油运船东利润并无直接影响。”陈臻认为，近期A股属于干散货船东的概念股仍处于震荡之中，主要还是由于BDI只是极限低位反弹，但依然低于1500点的盈亏平衡线之下。

　　神秘规律会否再次应验

　　BDI素有全球经济的“晴雨表”之称，历史上，BDI与A股走势有时呈现正相关关系，BDI涨幅达4倍的时候或预示着A股行情拐点的到来。

　　从BDI走势看，“预计本轮BDI有望站上2000点。未来BDI走势还是要看全球经济复苏状况，总体判断今年BDI呈现震荡上行的可能性更高。”陈臻表示。

　　BDI能否再次成为A股先行指标？

　　程小勇认为，BDI和A股走势只是部分时间段呈现正相关关系，而且不是很稳定的正相关关系。出现正相关关系主要是因为BDI指数往往与大宗干散货运输景气度密切相关，而中国是全球最大的大宗干散货消费国。中国经济增长意味着相关行业营收和利润的改善或者增长，所以往往A股会出现一波上涨。

　　“然而，A股走势除了和经济增长总量有关系之外，还要看经济增长结构是否改善，并与货币周期、全球经济周期和通胀有关。”程小勇说。