股指期货：年末流动性保持宽裕符合市场预期，股市维持窄幅震荡

　　【市场情况】

　　沪深两市低开后全天水下弱势震荡，尾盘跌幅扩大，沪指开始部分回补下方缺口。外资在上周后半周加仓势头减弱后一路流出，此前强势助推指数的价值蓝筹集体熄火。上证指数跌0.87%，深证成指跌0.89%，创业板指跌0.79%，科创50逆势涨0.29%，万得全A跌0.73%，万得双创涨0.02%。从Wind行业指数表现情况来看，涨幅居前的行业有制药、电信和软件，涨幅分别为2.46%、1.91%与1.81%。跌幅较深的行业有家居用品、贵金属和房地产，分别下跌3.95%、3.56%以及3.27%。

　　期指方面，四大股指期货主力合约均小幅下跌，其中IF2212下跌0.96%，IH2212下跌1.18%，IC2112下跌0.69%，IM2212下跌0.34%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日走阔，其中，IF2212升水9.76点，IH2212升水2.06点，IC2212升水14.79点，IM2212贴水1.07点。

　　【消息面】

　　昨日A股市场弱势盘整。两市上涨家数为2004家，涨停家数为49家，上涨数量较前一交易日上升，昨日赚钱效应好。

　　中国11月社会融资规模增量为1.99万亿元，预期2.17万亿元，比上年同期少6109亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.14万亿元，同比少增1573亿元。对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少648亿元，同比多减514亿元；央行数据显示，11月末，广义货币（M2）余额264.7万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.9个百分点；狭义货币（M1）余额66.7万亿元，同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点，比上年同期高1.6个百分点；流通中货币（M0）余额9.97万亿元，同比增长14.1%。当月净投放现金1323亿元。总体来说，年末流动性保持宽裕属于市场一致预期。

　　【资金面】

　　市场全天成交9104亿元，午后缩量较为明显；北向资金单边净卖出43.38亿元，沪股通主卖；DR007为1.85%，较前日小幅回落2bp。资金面来看，整体偏空。

　　【操作建议】

　　年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM的年化基差率分别为22.46%、7.03%、21.88%以及-1.47%，从历史经验来看，预计未来短期基差仍以小幅升水为主。跨品种价差方面，中证500与沪深300、上证50的比价略有走弱。从统计模型来看，在年末至春节行情期间，中小盘指数表现或略逊于大盘指数，IC/IF、IC/IH跨品种比价或持续下跌。